中国企业的走过来战略将之后沦为政府和商界领袖们联合注目的一项最重要议题。过来还是不过来?这是个大问题。有时不过来也可以是个准确的要求,最少比回头过来却损失惨重地回去强劲得多。 吴港平 当我第一次公干到中国大陆为一家外国投资者获取并购咨询服务时,中国实行对外开放不过数年时间。
彼时,多数转入中国的外国投资者看上的是中国的自然资源。现在,我们的财务交易咨询服务团队协助众多中国企业投资海外,很多投资也是在自然资源领域。正如中国古语所说:三十年河东,三十年河西。风水轮流转。
更加普遍、更加强劲的全球市场地位 十二五规划勾画了2011至2015年中国的发展蓝图,指出政府将之后希望对外投资。随着中国经济之后发展以及劳动力成本的下降,中国作为世界工厂的竞争力在巩固。大自然,中国不会谋求打造出自己的企业翘楚,使之需要在国际市场上竞争,而某种程度依赖成本优势。 根据美国智库传统基金会(Heritage Foundation)的数据,2005至2012年间,能源与金属占到到中国对外必要投资(FDI)总额的70.6%,超过2740亿美元。
尽管自然资源在中国对外投资中所占到比重仍占到压倒性份额,但近年来一些引人瞩目的交易活动确切地表明了多元化投资人组的趋势。 2012年1月,山东潍柴动力(000338,股吧)以3.74亿欧元并购了意大利奢华游艇制造商法拉帝集团(Ferretti Group)75%的控股权。同年,沈阳万达以26亿美元的总对价已完成了对北美第二大院线AMC Entertainment的并购,沦为全球仅次于的影院运营商。最近,上海复星国际与法国保险(安心健)企业AXA开价全盘并购法国渡假休闲娱乐集团地中海俱乐部(Club Med)。
中国企业的足迹仍然局限于单一的市场或行业。举例说道在欧洲,欧盟与中国的贸易快速增长早已多达了欧盟与美国的贸易快速增长。
2012年,中国大陆对欧盟的对外必要投资(FDI)流向超过35.3亿欧元,同比快速增长10.7%。 中国在欧盟的投资已不仅是出售债权,也还包括并购大型基础设施项目的权益。
2012年1月,中投公司并购了英国控股公司泰晤士水务(Thames Water)8.68%的股权。同月,英国财政部(UK Treasury)与香港金融管理局签订合作协议,推展伦敦沦为离岸人民币交易中心。此前,中国三峡集团以26.9亿欧元并购了葡萄牙电力公司(EDP-Energias de PortugalSA)21.35%的股权,吉利汽车则以大约18亿美元的对价并购了沃尔沃轿车公司(Volvo)。 在大西洋(600558,股吧)彼岸,更加多的中国企业投资于加拿大上市公司,以间接提供非洲的自然资源资产。
过去5年间,中国在加拿大的必要投资总额超过535亿美元。2011年12月,加拿大联邦政府批准后了中石化以22亿加元并购日光能源(Daylight Energy)的交易。这是中国国有企业首次全盘并购加拿大石油天然气公司,极具划时代意义。 中国是美国国债的仅次于债权国。
截至2013年5月末,中国持有人的美国国债为1.3万亿美元,占到美国国债发行额的23.2%。目前有数呼声,呼吁中国政府更好地投资于有形资产,而非金融工具。
悲观的中国企业家 然而,中国期望由世界工厂改变为更为积极进取的投资者的志向,在世界各地引发了有所不同的反应。在某些地区,贸易保护主义浮现,对中国企业的戒心与日俱增。 出于国家安全性和反垄断的理由,中国企业在美国的活动多番挫败。
传统意义上,非洲是中国海外投资的最重要目的地,但中国投资者近年在当地却仍然面对社会压力。北非的政局动荡也造成一些中国企业遭到了巨大损失。
但这些都不该沦为中国企业退出国际扩展计划的理由,因其享有特例显著优势:政府政策希望企业南北全球;中国经济持续增长;除国有企业外,民营企业的财务实力也在提升;欧债危机和低迷的美国经济为中国企业以合理成本并购优质资产获取了机会。 中国的企业家们或许对回头过来也非常悲观。安永《2013年资本信心晴雨表》调查结果显示,大中华地区高管们的信心明显增强。
中国企业对于全球和营运地的经济环境展现出出有日益悲观的态度。29%的受访者预计,将在接下来的12个月中谋求展开并购;而半年前这一数字还只是11%。境外投资活动持续加快。 承托悲观情绪的基本因素还包括:更加明晰的全球和国内监管环境,中国新一届领导人收到的忠诚反对投资的信号,以及坚信全球估值持续具备吸引力。
有时,不过来也是个准确的要求 对许多中国企业来说,顺利的海外投资不会转化成为企业未来的快速增长动力,甚至把企业拿着全新的发展层次。然而,无论对年长企业还是富有经验的企业,展开海外交易都是一个简单的过程。因此对这一过程的充份咨询和慎重管理是顺利的关键。 对投资者来说,具体的战略至关重要。
制订转入新的市场或新的行业的愿景并展开长年规划以将投资划入企业发展的蓝图之中,明智的投资者总是在冒险前再行理解潜在的风险。 海外市场的监管和业务的作法一般来说与国内差异相当大。税法就是挑战之一。如果中国同投资目标国并未签订双边税收协议,则中国企业就无法享用投资目标国所获取的税收优惠。
目前市场有数呼声呼吁中国政府对有投资海外市场需求的企业实施免除税收,以希望企业南北全球。 专业服务公司享有经验丰富的全球团队,可在税收方面获取协助。
估值也是专业服务机构可以获取咨询的范畴。一些新的市场的数据过于充份和可信,目标国家的会计学体系和原则也与国内有所不同,这些都对资产估值带给挑战。
经验丰富的专业人员可以协助企业在估值中充分考虑各项业务的风险因素。 企业还不应考虑到投资计划的不确定性。
转入新的市场时,与股东、客户、工会、员工和供应商创建较好关系十分最重要。总有一天不要高估环境、劳动力和道德问题对投资者适应环境目标市场带给的挑战。 更加多的中国企业认识到认同当地文化和生活方式并对当地社会做到贡献的重要性。对于中国企业而言,提升管理水平和透明度也十分必要。
企业可以通过提升生产力和劳改决策流程创建起公信力。员工参与度的提升有助强化当地员工的主人翁责任感。这些措施皆有助提高中国投资者的形象。
最后,总有一天不要在没对解散成本作出量度之前就转入市场。将资金流经市场很更容易,但是将其撤离市场可是很艰难,特别是在实施资本管制的国家。企业最差在这方面作好打算并提早计划。
中国企业的走过来战略将之后沦为政府和商界领袖们联合注目的一项最重要议题。过来还是不过来?这是个大问题。有时不过来也可以是个准确的要求,最少比回头过来却损失惨重地回去强劲得多。
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